«Мы рады, что в топ-150 самых ожидаемых игр — сразу пять проектов от компаний из нашего портфеля», — Кирилл и Роман Гурские из GEM Capital об итогах 2025 года

Этот материал первоначально был опубликован на Game World Observer.

Каким 2025 год оказался для вашего бизнеса? Какие ключевые результаты вы бы выделили — как успешные, так и неожиданные?

Кирилл: Этот год был богат на события. Многие из наших портфельных компаний показали отличные результаты. Mundfish выпустили третье DLC «Чары Морских Глубин» к Atomic Heart, которое было восторженно встречено игроками. Его рейтинг в Steam составил около 95%. Признаюсь, песня «В синем море, в белой пене» («Оставайся, мальчик, с нами») играла у меня на репите весь год. В 2025 году саундтрек Atomic Heart показал впечатляющие результаты: более 1,1 млн слушателей из 177 стран провели за прослушиванием треков в общей сложности свыше 630 тысяч часов. И это только в Spotify!

Также Mundfish, можно сказать, украли Summer Game Fest, объвив там о запуске Mundfish Powerhouse и показав трейлеры сразу трех своих будущих масштабных игр: MMO RPG шутера The CUBE, хоррора ILL (совместно с Team Clout) и, конечно, Atomic Heart 2. Все три игры попали в топ-5 по добавлению в вишлисты среди всех игр, показанных этим летом.

Роман: Unfrozen выпустили демо их игры Heroes of Might & Magic: Olden Era, которое стало одним из самых популярных на октябрьском Steam Next Fest. В пике в него одновременно играли более 24 тысяч человек. Это ставит Olden Era на 16-е место по популярности (между Stellar Blade и Monster Hunter Rise) среди всех демо, когда-либо выпущенных за всю историю наблюдения Steam. Это были бы отличные метрики для полного релиза любой игры… но Olden Era показала такие цифры не на релизе и даже не в рамках раннего доступа, а на демо. Фантастический результат!

Игровые журналисты по достоинству оценили игру:

• «Я играю в Heroes of Might and Magic с шести лет, и после 10 часов в огромном демо Olden Era в Steam могу сказать: серия еще никогда не ощущалась настолько круто», — GamesRadar+;
• «Это великолепная часть, созданная с заботой, уважением и огромной креативностью разработчиками, которые знают серию вдоль и поперек”, — DualShockers;
• «Olden Era — это глубоко ностальгический игровой опыт, выполненный с идеально точной долей современного лоска», — Polygon.

Игра преодолела отметку в один миллион вишлистов и на данный момент занимает 11-е место среди самых ожидаемых в мире игр.

Также в этом году мы вместе с Unfrozen осуществили паблишинговую сделку с Hooded Horse. Мы очень рады их совместной работе с командой Olden Era! Все партнеры – Unfrozen, Ubisoft, Hooded Horse и GEM — горят игрой и делают все возможное, чтобы оправдать доверие фанатов и зажечь на горизонте стратегий новую звездочку Olden Era! Мы рады помогать нашим портфельным компаниям в заключении сделок, важных как для них, так и для всего игрового рынка. Это не первый и абсолютно точно не последний раз, когда мы это делаем.

Кирилл: Sad Cat объявили, что их крайне ожидаемый кинематогрофичный 2,5D платформер REPLACED выйдет 12 марта 2026 глжа. Как говорится, save the date! Нам не терпится, когда все игроки по достоинству оценят творение ребят, в которое они вложили всю душу. Как сказали IGN, «REPLACED – это то, что может стать нестареющей классикой инди-игр в одном ряду с Limbo, Braid, Inside и Balatro».

На данный момент REPLACED добавили в «желаемое» более 600 тысяч человек, игра занимает 60-е место по вишлистам в Steam. Мы рады, что в топ-150 самых ожидаемых игр — сразу 5 проектов от наших портфельных компаний:

• Heroes of Might & Magic: Olden Era (11 место);
• ILL (16 место);
• REPLACED (60 место);
• Atomic Heart 2 (104 место);
• The CUBE (138 место).

И это при том, что по Atomic Heart 2 и The CUBE на данный момент показали всего по одному ролику. Мы ожидаем, что все игры наших портфельных компаний поднимутся в этом рейтинге еще выше по мере приближения к релизу.

Роман: Weappy выпустили в Ранний доступ свою игру про управление голливудской студией Hollywood Animal и она уже преодолела отметку в 3,5 тысяч ревью в Steam. Вокруг проекта продолжает собираться преданная аудитория.

Довольны и журналисты:

• «Hollywood Animal выглядит как блокбастер в процессе создания», — Destructoid;
• «Hollywood Animal делает вас богом киностудии начала XX века, и мне нужна полная версия игры прямо сейчас», — TheGamer;
• «Hollywood Animal — это изящный и детализированный симулятор “Золотого века” Голливуда, населенный алкоголиками, которых так и хочется нанять», — RockPaperShotgun.

Также Weappy приоткрыла завесу тайны над своим безумно красивым и полностью нарисованным от руки платформером The Eternal Life of Goldman. Игровые медиа, прикоснувшиеся к проекту, остались в полном восторге. Как написал Everyeye, «Перед нами предстало творение изумительной работы».

Кирилл: Отличный прогресс продемонстрировали и наши мобильные и околоигровые компании. Так, Hypemasters, например, привлекла новый инвестиционный раунд от Impact46 из Саудовской Аравии и объявила об увеличении своего присутствия в регионе MENA и открытии офиса в Эр-Рияде. Мы приложили много усилий для этой сделки и рады, что все получилось! AppMagic, в свою очередь, объявили, что за последний год их выручка удвоилась. Компания также запустила аналитику Steam, чья точность и глубина была высоко отмечена клиентами и игровым сообществом. Помимо данных о выручке и количестве установок AppMagic также дает информацию по DAU/MAU, Average Daily Playtime, Daily CCU, Retention и т.д.

Это важный шаг для компании на пути к своей долгосрочной стратегии по созданию уникальной кросс-платформенной системы аналитики, охватывающей всю экосистему игр и приложений. И аналитика Steam — это только начало. AppMagic уже работает над аналогичным решением для Xbox и PlayStation. От себя еще скажу, что возможность анализировать метрики игр своих портфельных компаний по данным другой своей портфельной компании — это момент для гордости любого инвестора.

Роман: В общем и целом, не зря AppMagic удостоилась Honourable Mention на Mobile Games Awards 2025 в номинации Best Analytics / Data Tool. Как и другая наша портфельная компания — альтернативный мобильный стор для игр Skich, отмеченный в номинации Best App Store. Skich, в частности, обошел Samsung Galaxy Store, Oppo Software Store и TapTap.

Игровое сообщество по заслугам оценило прогресс, которого добилась команда Skich за прошедший год. В марте 2025-го Skich стал одним из первых альтернативных сторов на iOS в Европе (TechCrunch), а уже в августе стал доступен пользователям Android (GamesBeat). Можно сказать, что сбылось наше предсказание про будущее альтернативных мобильных сторов, сделанное в аналогичном интервью по итогам 2024 года.

Кирилл: Мы также очень рады, что к нашей GEM Family присоединилась Studio 42, основанная экс-топ менеджерами Belka Games (GamesIndustry). Спасибо основателям и команде за ваше желание строить будущее вместе с нами!

Как, по вашему мнению, изменился рынок игровых инвестиций в 2025 году — как в плане интереса к сегментам, так и в структуре сделок?

Роман: Мы видим усиление тренда на консолидацию игровой индустрии. По данным Aream & Co., только за девять месяцев 2025 года было объявлено о 130 сделках M&A на общую сумму в 65 млрд долларов, включая сделку по покупке Electronic Arts. Это крупнейшая leveraged buyout сделка в истории! Наиболее активными в количестве сделок остаются стратегические инвесторы из Азии.

Кирилл: На ранних стадиях, и особенно на Series A, рынок остается непростым. Объем инвестиций за девять месяцев 2025 года значительно снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (1,5 млрд долларов против 4,2 млрд долларов). Наибольшая концентрация инвестиций — в ИИ и в мобильные студии из Турции. Количество успешных Series A раундов снижается пятый квартал подряд. На этом фоне достижения наших портфельных компаний, о которых мы говорили выше, особенно ценны!

Что поменялось для тех, кто хочет привлечь инвестиции на разработку? Изменились ли критерии оценок, требования, подходы?

Роман: Объем инвестиций сократился и привлечь деньги стало сложнее. Соответственно, конкуренция среди разработчиков значительно выросла и требования к ним возросли. Чем больше track record может показать студия, тем выше ее потенциал по привлечению инвестиционного раунда. Соответственно, команды, которые могут показать метрики, увеличивают свои шансы.

Рост конкуренции за капитал среди разработчиков ведет к снижению оценок. Для инвесторов в игровую индустрию сейчас хорошее время для новых вложений.

Появились ли в 2025 году новые «красные флаги», возможно, какие-то стали встречаться чаще при оценке проектов?

Кирилл: Да. Приведу один из примеров. Сейчас закрываются некоторые из игровых стартапов, привлекших финансирование несколько лет назад. Далеко не все кейсы венчурных инвестиций успешны и это нормально — high risk, high reward. Но всегда важно и показательно, как прошел процесс закрытия компании и как расстались между собой фаундеры, инвесторы и сотрудники. Мы в таких случаях всегда спрашиваем фидбек у участников прошлой компании. Если получаем негативный фидбек — это для нас «красный флаг».

Какие игровые жанры и платформы сегодня стали выглядеть наиболее перспективными с точки зрения инвестиций?

Роман: Жанры и платформы — это важные элементы пазла в принятии решения об инвестировании, но они не первостепенны для нас. Были случаи, когда мы были уверены, что никогда не пойдем в какой-то определенный жанр, но потом встречали супер-команду, работающую именно в этом жанре. VC — это, прежде всего, про людей. Мы не инвестируем в игры, мы инвестируем в команды, которые эти игры делают.

Каких изменений ждете на рынке игрового венчура в 2026 году?

Кирилл: Многое будет зависеть от результатов игровых компаний и стартапов, которые привлекли инвестиции за последние несколько лет. В 2026 году пройдет около пяти лет с периода бума инвестиций в гейминг (он пришелся на 2020-2021 глжа) на волне пандемии COVID. Пришло время собирать камни. Если рынок увидит кейсы успеха компаний, которых поддержали VC, это придаст оптимизма инвесторам и послужит стимулом для новых вложений.

Какие планы у вас на 2026 год? Возможно, готовы озвучить будущее число сделок или поделиться предстоящим релизами портфельных компаний?

Роман: Мы смотрим в 2026 год с надеждой и осторожным оптимизмом! Этот год будет насыщен релизами игр нашей GEM Family, которые мы с нетерпением ждем не только как инвесторы, но и как игроки.

Одно останется неизменным — мы продолжим инвестировать в лучших фаундеров и лучшие команды на игровом рынке. Об одной из новых сделок мы объявим уже совсем скоро. Stay tuned!